F+EPC和EPC+F有什么区别?

F(Finance,融资),一般来说是帮助业主解决资金问题,他们没有钱与金融机构联系是一种方式,直接投资或预付款也是一种方式,F在EPC前后实际上是两种完全不同的项目类型。

F+EPC——即融资+设计-采购-施工总承包模式,是对EPC模式的一种拓展和变形,在国际工程承包中用的比较多。F融资在前面,EPC建设在后面,承包商可以利用自己的资源优势为业主找到高质量的融资渠道,促进业主与金融机构之间的友好合作,然后获得项目的总承包。

F+EPC融资的责任主体一般为业主,但由于融资渠道是由承包商搭建,因此,金融机构在发债时,一方面是以业主提供的担保或业主信用为基础,另一方面,承包商又要承担“隐含连带债务风险”,如果业主无法偿还大量的债务,承包商将不可避免地处于被动状态。

因为这里F的数额一般大于EPC金额,也就是说,业主想要解决的融资问题并不限于建设资金,私人企业民企受限操作灵活,而国企性质建筑企业受相关条款限制,以前通过PPP参与PPP项目的投资,如今,国有企业加大了投资政策力度,降低了杠杆率,因此目前针对这类F+EPC项目,国有企业也主要是利用自身丰富的资源来承担EPC总承包任务。因为这类项目周期短,很多投资机构也愿意参与这类项目的投资,但是对于投资金融机构,他们通常比银行要高,建筑企业有时为了承接项目会适当让渡一些建安收益来帮助业主分担融资成本,在这种情况下经营项目建议设立项目公司进行经营,即使投资机构合法、合规地进入项目公司,也有利于资金的合法、合规地流动,建筑企业也有机会以小资金撬动大项目。

EPC+F-即设计-采购-施工总承包+融资模式。随着项目投资需求的不断扩大和项目整个生命周期的整合,越来越多的竞争压力驱使业主和承包商积极寻求非常规的项目合作模式,EPC+F应运而生。

F+EPC和EPC+F有什么区别?

EPC在前面,F在后面,建筑工程总承包商获得EPC项目,帮助业主解决相关资金问题。比如目前国内部分业主采用的EPC+延期支付模式,EPC承包商通常会提前支付施工费用,业主可能会在施工过程中支付部分或不支付进度款,其余业主承诺在施工完成后分期支付。

一般情况下,EPC金额>F金额,F金额大多与施工有关。在这种情况下,很难帮助业主解决征地拆迁或土地资金不足的问题。而EPC+F这种形式下,业主方往往是按EPC模式进行投标,只对工程付款方式加了延期支付的要求,这种情况下往往不能成立法人项目公司,明示进入项目投资的可能性较小,资金问题只有承包商自己解决。在这种情况下,承包商往往要求业主提供回购担保。对于政府采购项目(主体为自负盈亏的园区管委会不在此),必须要求将延期支付的款项纳入中长期预算,以避免隐形负债造成的项目合规风险。

和EPC两者两者孰后,决定了项目的种类,也将导致我们操作项目的方法不同,接触项目最好在最初有一个基本的判断,以便作出更好的选择。

在政府公共项目中,只有两种遵从方式:一是EPC项目,由政府提供全部资金,资金来自政府自有资金或通过发行地方债券筹集的资金;PPP项目,由政府和社会资本合作出资,按PPP项目的入库、招投标程序严格执行。对于承包商来说,F+EPC项目的风险很大,就像前面的一个大坑,如果承包商硬要跳过去,没有人拦住。“EPC+F模式的初衷是为地方基础设施项目的启动找到出路,而PPP的前门不易推开,后门已经关闭。

但在实践层面,与此相关的安排往往过于简单粗放,使得这种模式看起来像是一扇偏门或左侧门。主体不合规、变相BT、非法借款等诸多疑点。地方政府、投资者和融资机构在具体应用过程中应保持足够谨慎。当然,如果我们能根据当地情况和项目情况采取措施,为这两个问题制定合理可行的解决方案,并且远离红线,EPC+F或其他类似的权宜之计不一定是洪水猛兽。工具本无对错,善用者胜。关注募融研究院了解更多投融资专业资讯。

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