什么是供应链金融ABS融资?

供应链金融是银行根据对供应链的管理程度和核心企业的信用实力,通过对整个供应链进行评审,从而为其核心企业及上下游多家企业提供灵活使用的金融产品与服务的一种融资模式。除了核心企业外,供应链中大部分企业都是中小企业,从某种意义上讲,供应链金融也是中小企业的金融服务。很多人不知道供应链金融ABS融资是什么,所以下面就让募融研究院来简单介绍一下吧。

一.供应链金融ABS融资的定义。

所谓资产证券化,就是以资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化的设计来提高信用,从而发行资产支持证券(Asset-backedSecurities,ABS)。实质上,资产证券化是一种融资方式,它以特定资产或特定的现金流为支持,发行可交易的证券。

自1970年美国政府国政府国家抵押协会首次发行了基于抵押贷款组合的抵押支持证券-抵押贷款转移证券。自从资产证券化交易完成后,资产证券化逐渐成为一种被广泛应用的金融创新工具,并迅速发展。

按照中国监管机构及其主要基础资产的不同,资产证券化业务可分为三大类:企业资产证券化(ABS)、信用资产证券化(CLO)和资产支持票据(ABN)。供应链金融涉及广泛的行业。应收账款、保理等不同融资方式下的产品可与资产证券化产品相结合,不仅可以降低资本成本,还可以实现供应链金融业务的批量发展。

与传统ABS相比,供应链ABS在底层资产上有所不同。

供给链金融ABS是建立在核心企业上下游交易基础上的交易,通过在资本市场上发行债券来筹措资金的项目融资来保证未来交易的现金流量。现阶段,供应链金融ABS多以应收供应链金融产品与资产证券化相结合。

什么是供应链金融ABS融资?

二.供应链金融ABS融资的意义。

供应链ABS作为一项重要的创新业务,可以实现参与者的双赢局面。其意义不仅体现在企业和证券公司上,也体现在未来市场的发展上。

供应链ABS有助于上游企业拓宽融资渠道。一般来说,发行供应链金融ABS产品的基础资产通常是大型、强大企业的应收账款。所以,组织供应链金融ABS产品的批量发行,就等于为其上游供应商提供了定价权。与此同时,资产证券化为企业开拓了银行贷款、股票、债券之外的新的融资渠道。利用资产证券化,企业可以在短期内降低资金成本,提高运营效率,以较低的成本实现融资,减轻融资成本,提高企业竞争力。

对于核心企业来说,有息负债需求的下降可以节省财务成本。同时需要注意的是,如果能够实现表格,证券化交易将被认定为销售交易,交易利润将被认定为销售收入计入利润表,低流动性的基础资产将转化为高流动性的现金资产和自持证券。如果不能出具表格,证券化交易被认定为类似于抵押融资的交易,基本资产相当于担保。企业获得的交易对价被确认为新负债,企业资产负债率上升。

如果表格能够顺利实现,可以改善企业资产负债结构,提高资产流动率和快速比率,提高企业整体信用水平和偿付能力。而且由于上下游供应商资金流动的改善,供应商的还款压力进一步降低。

对于证券公司来说,资产证券化对证券公司的业务收入增长、资产管理、投资银行和经纪业务的发展具有重要的现实意义。资产证券化业务已成为证券公司业务收入的新增长点,不仅可以扩大委托投资管理业务的范围,还可以提高资产管理业务的竞争力。资产证券化不仅局限于当前的业务能力,而且将资产范围扩展到企业资产的未来现金流。证券公司可以根据投资者的需求设计个性化的产品,以提高资产管理业务的竞争力。

什么是供应链金融ABS融资?

三.供应链金融ABS融资流程。

以城市投资供应链ABS为例,城市投资ABS基础资产可分为应收账款、供应链应付账款和收费权三类。目前,城市投资公司主要承担城市建设的职能,相关项目的资金主要来自财政支持、土地经营、经营收入、银行贷款和债券发行。同时,基础设施收费收益权资产也是城市投资企业发行ABS最大的基础资产类型。因此,交易结构将以ABS作为基础设施收费收益权资产的案例介绍。

在基础设施收费收益权ABS中,原股权持有人在一定区域内垄断经营,可以产生稳定可持续的未来现金流。因此,这类项目的交易结构一般采用单SPV结构。以长江资产管理-伊利天然气收费收益权资产支持专项计划为例,交易结构如下:

1.认购人与计划经理签订认购协议,通过专项资产管理委托计划经理管理认购资金。基金管理人设立并管理专案,认购人取得资产支持证券,成为资产支持证券的持有者。

2.根据资产服务机构股东会决议和与原股东签订的资产买卖协议,同意在基准日将基础资产转让给原股东,同时原股东按原股东转让给计划经理,原股东(作为卖方)同意向计划经理转售基础资产。根据与认购人签订的认购协议和与原股权人签订的资产买卖协议,计划管理人将专项计划募集的认购资金用于向原股权人购买基本资产,即原股权人通过免费转让享有的相关收费收益权。费用收益权的具体内容包括资产服务机构根据《城市燃气管理条例》等法律法规、规范性文件和《燃气经营许可证》获得的天然气收费收益。

3.根据《服务协议》和《标准条款》的规定,资产服务机构收取基础资产产生的燃气销售收入,并按照约定提供与基础资产回收相关的管理服务。

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4.根据《监管协议》,监管银行收到燃气费后,根据原股东和计划管理人的共同书面通知,将基本资产产生的现金流转入专项计划账户,托管银行根据《托管协议》托管专项计划资产。

5.每个托管银行报告日,监管账户转入专项计划账户的资金不足以支付优先资产支持证券的当期应付本金和预期收益的,计划管理人应当在差额支付开始日向原股东发出通知,履行差额补偿义务。

6.在差额支付核算日,如果专项计划账户资金不足当期《益利燃气有限公司天然气收费权资产支持专项计划》现金流预测分析咨询报告预测的现金流入,计划管理人应在担保履约支付启动日向担保人发出补充义务通知。

7.分配指令发出日,计划管理人应当按照《计划说明书》及有关文件的规定,向托管银行发出分配指令。根据分配指令,托管银行在分配资金分配日划出相应资金,分别支付专项计划费。当期资产支持证券的预期收益和本金。

在城市投资供应链ABS的具体应用实践中,供应商通过真实交易对城市投资公司形成的应收工程款进行反向保理,形成ABS底层资产,产业链上端供应商作为ABS底层资产的债权人。在分析基础资产质量时,主要关注贸易的真实性、基础资产的可转让性等因素。

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