上市的前置融资(PRE-IPO融资)是什么意思?

很多人都以为,创业的公司在经过ABCD轮之后最后的终点是上市。于是,就有这么一个问题:公司进行IPO前的一轮融资(Pre-IPO轮)是否值得和有必要性?在本文中,将简单分析和讨论这种融资策略的风险和回报机会。

什么是Pre-IPO轮融资?它可以是公司任何类型的非证券形式的对外筹款活动,旨在在短期或中期(通常在6至18个月内)有计划IPO上市之前,筹集资金的公司行为。这些投资通常表现为采用以下两种形式之一:债务——一种过桥式投资,要么在目标公司IPO时予以偿还,要么更有可能在目标IPO时转换为股权,或者以分离交易可转换债券形式获得股权认股权证。股权要素通常允许以可变价格和IPO价格折扣获得IPO投资,这允许将估值谈判推迟到IPO过程。折扣水平取决于IPO前的拟议时间段以及不会发生的风险。直接股权——投资方认购私人公司的股份。这需要对目标公司进行估值以确定首次公开募股前投资者将获得的公司股份。这种类型的融资方式可能与任何其他私人公司其他轮次没有什么区别。当新投资者适应目标公司现有的股份和治理结构时,它使发行人能够更有效地组织和分配后续的资本行动。

上市的前置融资(PRE-IPO融资)是什么意思?

为什么要进行Pre-IPO轮融资?最直接的答案是现金。一家高速成长中的公司在其对外行动和对内治理中将有无数的融资用途,最明显的帮助就是为公司已“箭在弦上”的IPO提供资金支撑。其中包括IPO申报流程本身(如证券市场入场费用),也包括前期的上市准备工作(如上市辅导机构的辅导咨询费用等),例如根据SEC要求,使用符合标准的会计准则编制历史财务账目以及采用合规的的公司治理和内控规范制度实施公司整改。Pre-IPO轮融资资金还可以帮助公司履行和支持其作为上市公司的12个月或更长时间拥有充足营运资金的储备。

另一个原因是,Pre-IPO融资让公司对IPO的具体选择时间变得更为充足和宽裕,该公司可以在进行IPO过程准备的同时继续高速增长,并且还决定着是否可以等待几个月并在需要时还能挺过艰难的股市状况。

为什么投资者想要参与Pre-IPO轮?显而易见的答案是,它为投资者提供了比IPO轮次更低的进入点。与早期的投资轮次相比,IPO(首次公开募股)前轮,暨Pre-IPO轮次应该更具流动性,风险更小,并且通常被描述为为投资者(几乎根据定义)提供快速周转的一种获利渠道。

上市的前置融资(PRE-IPO融资)是什么意思?

如果一家私营公司即将进行IPO,它很可能已经度过了早期和最具风险的发展阶段,并作为拥有较稳健技术实力的一种证明,同时产生持续性的收入,甚至可能盈利。

事实上,首次公开募股应该作为提供爆炸性增长的机会,这就是为什么在历史上,Pre-IPO轮的参与投资者一直是为那些赞助上市目标公司的最佳客户保留的。

如何取得平衡?对于希望在中短期内考虑IPO(首次公开募股)时处于主导地位的公司来说,Pre-IPO轮是一个有用的工具。但对于欲IPO的私营公司而言,Pre-IPO融资最困难的地方是在Pre-IPO轮次投资者的利益和IPO后投资者可能的市场反应之间取得平衡。如果弄错了,IPO投资者将不愿承担向IPO前投资者提供的折扣,因为他们承担的额外风险很小或根本没有。做对了,公司就可以吸引基石投资者(主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业),这些投资者为积极的上市估值奠定了基础,并为有兴趣和同意购买即将到来的IPO股票提供了保障。

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